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  公司发布2025年中报：2025年上半年公司完成经营收入37.69亿元，同比增加91.00%；完成归母净利润5.31亿元，同比增加452.11%；完成扣非归母净利润5.28亿元，同比增加483.25%。

  2025年二季度，公司完成经营收入21.89亿元，同比增加101.12%；完成归母净利润3.30亿元，同比增加374.34%；完成扣非归母净利润3.30亿元，同比增加398.14%。盈余才能方面，2025年第二季度，公司完成出售毛利率30.78%，同比进步10.42pcts，反映出公司产品结构优化及高的附加价值订单占比的进步。公司专心于高层数、高精度、高密度的多层印制电路板的研制与出产，产品大范围的使用于高端服务器、交换机、低轨卫星等范畴，技能门槛高且对质量与交给才能有必定的要求苛刻。公司经过继续优化产品结构，完成盈余收入大幅度增加，凸显其在高端PCB细分商场的竞争力进步。

  2025H1，公司在建工程期末余额达6.92亿元，同比增加147.91%，触及智能算力中心、东城四期及泰国工厂，产能爬坡将支撑未来成绩开释。公司继续加大高端产能建造力度，紧抓AI算力与高速通讯等范畴的结构性机会，加快推动智能制作渠道建造。国内事务方面，2025年上半年公司公告出资约19亿元用于建造“智能算力中心高多层高密互连电路板项目”，包含已发动的吉安二期建造，项目规划年产能达70万平方米，分阶段于2026年与2027年连续试产，要点服务AI服务器、高多层网络通讯等中高端PCB需求，助力公司在AI浪潮下掌握高速生长盈利。一起，公司同步推动全球化产能布局，泰国PCB基地出资额由原方案的1亿美元扩展至1.7亿美元，土建工程有序推动并方案2026年试出产，未来将作为公司海外交给中心接受全球客户的实在需求。中长时间看，公司高端产能加快开释叠加海外布局深化，将有用强化全球交给才能与头部客户绑定，完成由技能驱意向产能驱动的继续生长腾跃。

  公司继续以AI服务器为中心阵地，夯实其在高端PCB范畴的领头羊，一起活跃拓宽多元化下流使用场景，构建差异化技能护城河。在高速通讯范畴，公司深耕800G高速交换机渠道商场，事务发展稳健，并与中心客户协同推动下一代224G体系产品的研制，现在已进入打样阶段。

  在智能轿车范畴，公司自研的自驾域控与毫米波雷达相关PCB产品已完成批量交给，在智能辅佐驾驭、动力动力以及智能座舱等中心产品线的批量订单正在稳步推动中，公司的客户包含国内外干流新动力车企。此外，公司同步推动800V高压渠道及相关模块的PCB开发，还在“面向智能驾驭轿车的信息传感及动力动力操控PCB的研讨开发”中完成了高压（1500V）CAF测验与失效剖析，已完成400V渠道项目和智能座舱LGA项目的量产。

  全体来看，公司正逐步形成“AI+通讯+智能轿车”多赛道协同发力的产品格式，多元化布局有望为其构筑长时间生长护城河与技能护壁效应。

  猜测公司2025-2027年收入分别为75.61、107.33、137.94亿元，EPS分别为1.32、2.14、2.86元，当时股价对应PE分别为60.7、37.4、28.0倍，咱们我们都以为公司多元化布局，结构晋级逐步形成“AI+通讯+智能轿车”多赛道协同发力的事务布局，有望助力公司未来技能发展，注入增加动能，保持“买入”出资评级。

  微观经济周期扰动；下流AI算力职业景气量下滑放缓；高端产品交给没有抵达预期。